Friday, 29 March 2024

2021年家族财富管理与家族办公室行业洞察白皮书


作为全球第二大财富管理市场,中国的超高净值家族客群近年来迎来了迅速的增长,在财富管理、家族治理、传承规划和慈善筹划等众多方面的需求日益多元化。这一发展趋势叠加“共同富裕”等政策的出他,共同推动中国的家族办公室行业迎来历史性的发展机遇。

在此背景下,泓湖百世全球家族办公室与亚洲银行家(The Asian Banker)联合撰写了《2021年家族财富管理与家族办公室行业洞察白皮书》,通过半结构化深度访谈覆盖了亚太和欧美的世界领先的家族财富管理机构,共有20多家私人银行、家族信托和家族办公室的30多位关键中高层管理人员参与调研。

报告发现,在新冠疫情的阴影下,全球家族财富管理行业仍保持增长态势,内部管理更加高效,并在投资、税务规划、资产保护、二代教育等领域出现了新的趋势性变化。同时,全球高净值人群开始考虑财富的积极影响,可持续投资和慈善事业受到了更多的重视。

全球家族办公室行业的主要发展动向

投资方面:鉴于低利率和充足的流动性,家族办公室正在失去对固收产品的信心,对私募股权等能获得更高回报的另类资产的兴趣增加。根据瑞银调研,68%的家族办公室表示,私募股权在它们的另类资产投资中占了较高比例。除此之外,为了减轻价格波动,家族办公室正在考虑在地区、行业和次级资产类别方面进一步分散投资。就地区而言,家族办公室正在将资产重新分配到亚洲。根据瑞银的报告,61%的家族办公室计划在未来5年增加对中国的配置,而西欧家族办公室已经开始将资源从国内转移到亚洲。

数据来源: UBSGlobal Family Office report 2021, TabInsights

传承规划方面:继承计划是家族办公室和家族企业的一项重要活动,它有利于财富保存、家族治理,并确保财富用于积极的社会事业。家族财富是一种资源,需要积极的管理和规划,以便在家族的不同世代之间顺利过渡。

从现在到2029年,价值近8.6万亿美元的财富将面临代际转移,家族将面临财富传承的挑战。大多数家族并没有为顺利过渡做好充分的准备,Moore Stephens调查发现仍有38%的家族没有制定继任计划。调研发现,全球家族财富管理机构开始更多的参与到协助客户制订长期的财富管理和继承计划,并越来越多地给予家族客户构建财富和有序传承财富的建议。

税收筹划方面:FATCA法案、CRS与反洗钱规则国际化等监管政策推动着世界进入税务透明时代。调研发现,境内外多家机构的高净值客户对税务筹划服务的兴趣开始逐渐增加,典型的产品有信托、保险和新加坡13CA,13R,13X等税收规划工具。

除此之外,受调研机构一致认为中国高净值客户因注意防范税务风险。一是个税改革后,个人申报的义务加重,应合规进行“年度个税综合收入申报”;二是针对移民或者具有外籍身份的高净值人士,应该做好移入国的相关税务筹划,避免因为海外置业或者遗产税等形成税务风险;三是年龄较大的中国企业家应该特别关注家企混同也会带来相应的税务风险。

影响力投资与慈善方面:利用财富的积极影响开始受到全球超高净值人群的更多的关注。可持续投资与影响力投资将在未来成为全球家族财富管理行业关注的热点。调研发现,受访机构已逐步开始为投资团队配备ESG专家,并利用排除法和负面筛选等策略将可持续投资理念纳入投资决策。随着中国第一批创富者进入守富、传富的阶段,加之 “共同富裕”的时代背景,更多高净值人群将投身于慈善事业。调研中,多家机构均推出了相关的慈善规划服务,并通过慈善信托和家族基金会等方式助力超高净值客户实现“财富向善”。

数据来源: UBSGlobal Family Office report 2021, TabInsights

二、中国家族财富管理行业面临的主要机遇与挑战

法律法规逐步完善,财富管理市场有章可循:财富管理行业的重磅监管文件《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称“资管新规”)的过渡期将于2021 年底结束,《资管新规》实施三年来,有效地化解了资管行业的诸多风险点,中国财富管理市场将进入日益规范的发展轨道。此外,2020 年 5 月 28 日,新《民法典》在十三届全国人大三次会议审议通过,并于2021 年1 月1 日起正式实施。作为民商事领域最重要的法律,《民法典》分别对不同形态财产认定与保护制度、家族成员范围界定、夫妻共同财产及债务认定、遗产管理制度等方面进行更新。新《民法典》的颁布更新了财富管理原有的基础设施,将为家族财富管理与传承掀开新的篇章。

图3:财富管理行业主要监管政策(2017-2021)

数据来源:中国证监会,中国银保监会

以家族信托为代表的服务类信托或将迎来更大的发展空间:一是信托业监管高压下,资金信托业务受限,信托公司面临向服务信托业务转型。政策“高压”之下,由于家族信托能够为高净值人士提供包括财富管理、财富传承、税务筹划、法律咨询、企业控制、家族慈善等在内的综合传承规划服务,能够助推家族实现长期发展与治理目标,以家族信托为代表的服务类信托迎来更大的发展空间。二是高层密集发声,支持完善家族信托立法。全国政协委员、证监会原主席肖钢和银保监会信托监管部主任赖秀福在2021 年“两会”期间均提出了改革家族信托立法的提案。肖钢委员认为,家族信托是民企财富保护与传承最重要的制度安排之一,可以有效隔离产权被动分割风险,规避家族争产及子女挥霍,促进民企平稳传承,防止传承过程中民企财富严重缩水,最大程度增进民企财富的社会效用。他同时指出,由于信托配套制度还不完善,目前家族信托资产主要为现金,而上市公司股票、非上市公司股权以及不动产很难成为信托财产,极大地限制了家族信托功能,制约了我国家族信托的推行,造成了民营企业家财富管理与传承的困局。目前,该提案暂未进入全国人大常委会2021 年度立法工作计划中,但随着行业发展和家族财富管理市场继续扩容,提案有望在未来收到重视。

房地产市场调控加强,资产配置结构面临调整:当前,中国政府对于房地产市场始终坚持“房住不炒”,“稳地价、稳房价、稳预期”的政策主基调,并对房地产企业债务率提出了“三条红线”的要求,受此影响,部分城市房价出现了小幅下跌。房地产税立法方面也走出了重要的一步,2021 年10 月全国人民代表大会常务委员会通过了授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点工作的决定,财政部、税务总局将依照全国人大常委会的授权,起草房地产税试点办法(草案),按程序做好试点各项准备工作。根据植信研究院植信中国财富指数显示,高净值人群70% 的资产为房地产,占比偏高,近年来逐年加强的稳房价调控政策和未来即将出现的房产税将会深刻影响到高净值人群的不动产投资收益和配置意愿,或将让一部分高净值人群将不动产转化为有稳定长期收益的金融资产。关于房产税,市场分析认为浙江作为富裕示范区,深圳作为社会主义先行示范区,都有较大可能成为试点地区,而这两个地区也集中了大量的超高净值人群。

共同富裕与三次分配将利好家族信托和慈善信托等财富管理产品:自从十四五规划提出“共同富裕”之后, 2021 年10 月,习近平在《求是》杂志发表了《扎实推动共同富裕》的文章,文章中再次提到“要加强公益慈善事业规范管理,完善税收优惠政策,鼓励高收入人群和企业更多回报社会。” 具体到财富管理行业的服务工具,比如家族信托,慈善信托等,会被超高净值客户更加的接受。以慈善信托为例,调研发现包括泓湖百世家全球家族办公室、招行私行、平安私行、五矿信托、中信信托等机构,均大力推广慈善信托。

金融对外开放继续扩大,机遇与挑战并存:中国经济已经转向高质量发展阶段,中国资本市场对外开放步伐在明显加快,开放程度也在不断加深。截至2020 年,在我国资本市场上,外资持股市值增至约3 万亿元,占A股流通市值的比重超4.6%;原油、铜、铁矿石等期货品种的国际影响力不断增强。期货公司、基金公司和证券公司等金融行业的外资持股比例限制逐步取消,包括财富管理行业在内的越来越多的海外金融机构积极入场中国,我国资本市场的对外开放正在走向纵深。随着国际顶级财富管理机构进入中国,一方面,中国的财富管理机构面临着客户分流的压力,财富管理业务或将收到冲击;另一方面,凭借本土优势,中国的财富管理机构可以在产品和服务上与国际顶级财富管理机构开展合作,与外资机构优势互补,在竞争中得到进一步成长与壮大。

三、2022年中国家族办公室应该关注的三大主题

影响力投资:“财富向善”是越来越多富裕家族进行投资时的重要考量。ESG投资,可持续投资和影响力投资等理念,随着ESG相关的法规和标准落实到位和“碳中和”等政策目标的提出而逐步加快了主流化的进程。全球影响力投资联盟(GIIN)的2020年度调查显示,60%的机构投资者同时关注社会和环境绩效目标。彭博社还估计,到2025年,ESG资产可能达到53万亿美元,占全球AUM的三分之一。中国家族办公室应该在ESG专业人才和可持续投资标的的寻找方面提前布局,以满足客户在此投资领域的相应需求。

慈善事业:随着中国第一批创富者正进入守富、传富的阶段,加之“第三次分配”与“共同富裕”的时代背景,一系列制度安排、税收政策或将在近期出台,这将推动更多高净值人群投入慈善事业。2016 年,在中国出台《慈善法》并专章规定了慈善信托后,慈善信托近年来取得了一定发展,根据中国慈善联合会慈善信托委员会统计,截至2021 年8 月31 日,我国慈善信托备案单数达633 单,备案财产规模为34.87 亿元。其中,2021 年新增87 单,规模1.31 亿元。

图片数据来源:哈佛大学肯尼迪学院

调研中,多家大陆信托公司和私人银行通过联合社会公益组织和外部慈善专家均推出了相关的慈善规划服务,服务内容涵盖慈善主体的设立、公益项目投向咨询和投后管理、家族慈善活动和社会影响力塑造活动的筹划等。这些公益慈善规划服务为高净值人群指明了慈善战略和目标,为高净值人群参与公益慈善事业创造了更多可能。随着中国国内相关政策的出台和高净值人群公益慈善意识的进一步提升,金融机构将持续在公益慈善领域深耕发力。

二代培养与家族治理:在家族企业中,治理结构是至关重要的,因为它们可以增加家族财富的价值。家族经营的企业有额外的复杂性,因为他们必须协调与商业需要交织在一起的家族关系。为了维持一个运作良好的管理团队,家族/ 管理者和非家族专业人员之间的关系也必须精心设计,以带领公司走向成功。在财富代际传承这个问题上,家族财富管理机构应该协助家族完善治理结构,并充分调动各类资源在“二代”的培养教育上做好相应的工作。

泓湖百世全球家族办公室旨在为客户量身定制境内外一体化的家族信托、资产配置、慈善规划、法税筹划、国际身份安排、教育留学等全方位的财富传承与家族事务解决方案。泓湖百世家族办公室团队拥有累计近3000单家族信托及保险金信托经验,2012年成立了境内第一单在岸家族信托,2016年设立了国内第一批备案成功的慈善信托。境内外专业资产配置团队持有香港证监会颁发的1、4、9号牌照,具备全球资产配置能力。

中国总体稳定的宏观经济环境为家族办公室的良好稳健运营提供了坚实的保障,随着“共同富裕”战略的推进和中国金融领域法律法规的不断完善,中国家族财富管理行业也将迎来历史性的发展机遇。泓湖百世家族办公室认为,面向未来的中国家族财富管理与家族办公室行业将日臻成熟,助力华人家族实现基业长青、百世传承!

点击下载中英双语白皮书

2021家族财富管理与家族办公室行业白皮书

Global Family Office and Wealth Management Best Practices 2021



Please register to continue to access/read content on this website as well as receive our weekly TAB Perspectives e-newsletter for free